vzdělání
Základy trhu s dluhopisy
Co jsou dluhopisy?
Dluhopisy jsou cenné papíry s pevným výnosem, které vydávají korporace a vlády za účelem získání kapitálu.
Emitent dluhopisu si půjčuje kapitál od držitele dluhopisu a provádí mu fixní platby za fixní (nebo variabilní) úrokovou sazbu na určené období.
Co je to indentura?
Indenture je závazná smlouva mezi emitentem a držitelem dluhopisu, která nastiňuje vlastnosti dluhopisu. Obvykle obsahuje:
- Datum splatnosti
- Termíny splácení úroků
- Ať už je konvertibilní nebo volatelný (nebo žádný)
- Obchodní podmínky
Klíčové výrazy
Výnos/výnos do splatnosti (YTM)
Roční míra návratnosti dluhopisu drženého do splatnosti (za předpokladu, že všechny platby nejsou zpožděny).
Hlavní (nebo nominální hodnota)
Počáteční množství peněz investovaných do dluhopisu.
Splatnost
Datum, kdy dluhopis vyprší, a kdy musí být jistina zaplacena držiteli dluhopisu.
Kupón sazba
Platba, kterou společnost platí držiteli dluhopisu. Obvykle se vyrábějí pololetně (každých šest měsíců), ale mohou se lišit v závislosti na zemi.
Automaticky
Pokud fyzická nebo právnická osoba nemůže zaplatit věřiteli předem stanovenou částku úroku nebo jistiny (na základě zákonné povinnosti), dojde k selhání dané osoby nebo subjektu, což držiteli dluhu umožní požádat o splacení jeho majetku.
Co jsou nominální, prémiové a diskontní dluhopisy?
od:silný> Kupónová sazba = výnos
Premium: Sazba kupónu> Výnos
Investoři zaplatí prémii (vyšší cenu) za dluhopis, který nabízí vyšší kuponovou sazbu než trh (výnos).
Sleva: Sazba kupónu <Výnos
Investoři zaplatí slevu (nižší cenu) za dluhopis, který nabízí nižší kuponovou sazbu než trh (výnos).
Příklady Bonda
1. Společnost A vydává 1. ledna 2018 pětileté dluhopisy, které stojí 100 USD za kus a platí 5%. YTM je 6%.
Jaký je výnos?
Výnos do splatnosti (YTM) je 6%.
Co je hlavní?
Jistina je 100 $.
Jaká je splatnost?
1. ledna 2023 (datum splatnosti je za pět let od data emise).
Jaká je sazba kupónu?
Sazba kupónu je 5%.
2. Společnost B vydává 1. března 2018 dvouleté směnky, které stojí 500 USD a platí 6%, přičemž první platba byla provedena šest měsíců po datu vydání. YTM je 6%.
Která data budou držiteli dluhopisu vyplacena?
Září 1, 2018
1. března 2019
Září 1, 2019
1. března 2020
Kolik budou vyplaceny k jednotlivým datům?
1. září 2018: 500 $ * (6%/2) = 15 $
1. března 2019: 500 $ * (6%/2) = 15 $
1. září 2019: 500 $ * (6%/2) = 15 $
1. března 2020: 500 $ * (6%/2) + 500 $ = 515 $
*Poznámka: 6%/2, protože kupónová sazba je roční, ale vyplácí se půlročně (děleno dvěma, protože se vyplácí dvakrát ročně).
*Poznámka: Poslední platba zahrnuje jistinu.
3. Dluhopis s výnosem 5.5% nabízí 6% kuponovou sazbu. Bude cena tohoto dluhopisu vyšší nebo nižší než jistina?
Vyšší, protože je to prémiový dluhopis (investoři zaplatí vyšší cenu za vyšší sazbu).
Vládní dluhopis
Následují příklady státem vydaných dluhopisů, které obvykle nabízejí nižší úrokovou sazbu ve srovnání s podnikovými dluhopisy.
Federální vládní dluhopisy
Snížený výnos je přičítán schopnosti federální vlády tisknout peníze a vybírat daňové příjmy, což výrazně snižuje jejich šanci na prodlení. Dluh vlády USA je z uvedeného důvodu považován za bezrizikový.
Pokladniční poukázky
Splatnost <1 rok
Pokladní poukázky
Splatnost 1–10 let
Státní dluhopisy
Splatnost> 10 let
Nulová kupónová vazba
Dluhopisy s nulovým kupónem neprovádějí žádné kupónové platby, ale jsou vydávány za zvýhodněnou cenu.
Obecní dluhopisy
Dluhopisy vydané místními vládami nebo státy se nazývají komunální dluhopisy. Přicházejí s větším rizikem než federální vládní dluhopisy, ale nabízejí vyšší výnos
Příklady vládních dluhopisů
1. Kanadská vláda vydává dluhopis s výnosem 5%, který platí pouze při splatnosti. Co je to za typ vazby?
Dluhopis s nulovým kupónem (slevový dluhopis)
2. Americká vláda vydá 2% dluhopis se splatností za 3 roky a 3.5% dluhopis se splatností za 20 let. Jak se tyto svazky nazývají?
2% dluhopis: Pokladnička (splatnost je mezi 1-10 lety)
5% dluhopis: státní dluhopis (splatnost je více než 10 let)
Firemní dluhopis
Korporátní dluhopisy jsou vydávány korporacemi a nabízejí vyšší výnos ve srovnání se státním dluhopisem kvůli vyššímu riziku insolvence.
Dluhopis s vysokým úvěrovým hodnocením bude platit nižší úrokovou sazbu, protože úvěrová kvalita naznačuje riziko selhání podniku.
Převeditelná vazba
Společnost může vydat konvertibilní dluhopisy, které umožní držitelům dluhopisů je splatit za předem stanovenou částku vlastního kapitálu. Dluhopis bude typicky nabízet nižší výnos kvůli přidané výhodě jeho převodu na akcie.
Vratné pouto
Společnost může splatit splatné dluhopisy před dosažením data splatnosti, obvykle za prémii. Může to být výhodné pro podnik působící v prostředí, kde úrokové sazby klesají, protože firma může znovu vydat dluhopisy s nižším výnosem.
Investiční dluhopis
Dluhopis s vysokým úvěrovým hodnocením (minimálně „Baa“ od Moody's) je považován za investiční stupeň.
Nezdravé pouto
Nevyžádané dluhopisy mají úvěrový rating „BB“ nebo nižší a nabízejí vysoký výnos kvůli zvýšenému riziku selhání společnosti.
Příklady firemních dluhopisů
1. Společnost A vydává dluhopisy s vysokým úvěrovým hodnocením (nad A) a lze je převést na akcie. Co je to za typ vazby?
Konvertibilní dluhopis investiční třídy
2. Společnost B si všimne klesajícího trendu úrokových sazeb a rozhodne se splatit své dluhopisy s nízkým ratingem (CC) s plánem jejich opětovného vydání za nižší sazbu. Jaký typ svazku vykupují?
Volatelné nevyžádané dluhopisy
3. Společnost A vydá dluhopis s kupónovou sazbou 3%a společnost B vydá jeden s kuponovou sazbou 7%. Který dluhopis bude s největší pravděpodobností vykazovat vyšší úvěrový rating?
3% dluhopis, protože nižší výnos typicky naznačuje nižší pravděpodobnost selhání, ve srovnání se 7% dluhopisem.
Zdroje: www.wikipedia.org / www.corporationfinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com