Dopis od finančního ředitele

DOPIS Z
FINANČNÍ ŘEDITEL

Ledna 11, 2021

„JÍZDA VPŘED“
ARNOLD KOLLER Jr.  Výkonný viceprezident a finanční ředitel
Existují pro akcionáře PSS pozitiva, která si mohou odnést z roku jako 2020, kdy úrokové sazby dále klesají a trhy trpí globální nejistotou a zvýšenou volatilitou? Absolutně. Proč?

Protože jsme znovu vzali vše, co na nás prostředí vrhlo, a stále plníme své finanční a provozní závazky, a stojíme na velmi pevném základě, abychom se vydali vpřed do budoucnosti. Podívejme se, jak se události vyvíjely. Začali jsme rok 2020 se smyslem pro budování optimismu. Viděli jsme určitou stabilitu na trzích se sazbami a akciemi, které se spolu s pokračujícím růstem, který jsme zaznamenali na naší klientské základně, začaly proměňovat v konzistentní růst výnosů a zisků. S tím jako pozadím bychom začali zvyšovat investiční výdaje koncem roku 2019 a jsme připraveni pokračovat v této cestě i v roce 2020. Viděli jsme před sebou příležitosti, o kterých jsme věřili, že budou v budoucnosti důležitými hybnými silami růstu , a přestože se naše ziskovost ještě plně nevrátila na krizové úrovně před Covid-19, snažili jsme se najít správnou rovnováhu mezi krátkodobou ziskovostí a dlouhodobým růstem. Jak rok postupoval, ekonomické prostředí se jasně odklonilo od konzistentního oživení a akciové trhy se staly volatilními, tentokrát tlačily dolů dlouhý konec výnosové křivky. Vzhledem k tomu, jak vyděláváme peníze, toto prostředí vytvářelo výzvy, které jsme v našem scénáři základního plánování neočekávali. Abychom uvedli tyto výzvy na pravou míru, naše dva největší zdroje příjmů - poplatky za správu a správu aktiv a čisté úrokové výnosy - mezi první a druhou polovinou roku 129 klesly dohromady o 7 milionů, neboli 2020 procent, přestože jsme přidali více než 1 milionů makléřských účtů a více než 145 miliard korun v čistých nových aktivech pro naši klientskou základnu v průběhu roku. Myslím, že je fér říci, že jsme narazili na nerovnost na silnici. Přesto jsme splnili jak naše finanční závazky, tak plánované investice do našich klientů na rok 2020. Původně jsme si mysleli, že dokážeme zajistit 10procentní růst příjmů oproti 8procentnímu růstu nákladů (včetně našich zrychlených investičních výdajů), pokud sazby zůstanou na úrovni a akciové trhy budou produkovat střední jednociferné výnosy. Tváří v tvář výrazně tvrdší realitě, která se rozvinula, byly naše srovnatelné míry růstu příjmů a výdajů 9 procent a

Čisté výnosy
(V milionech za rok končící 31. prosincem)

Po určitých poplatcích přijatých v roce 7 o 2019 procent. Tlak na příjmy byl částečně kompenzován pokračujícím růstem necitlivých zdrojů, jako jsou poplatky za poradenství, a obdobím velmi aktivního obchodování v létě. A naše disciplína v oblasti nákladů zůstala nedotčena, i když jsme věnovali značné prostředky na hnací síly důležitých růstových iniciativ k dokončení podle plánu. Zjistili jsme, že prohlédnout si tyto projekty by bylo z dlouhodobého hlediska mnohem nákladově efektivnější, než se je snažit omezit a později restartovat.

"Provozujeme společnost."
být odolný v jakékoli ekonomice
scénář - náš závazek
solidní kapitál, silný
likvidita a řízení rizika je
neústupný."

Rozpětí zisku před zdaněním*

Co hledáme v roce 2021? Možná pomalý start s odrazem do druhé poloviny roku. Ale můžeme to vzít s nadhledem; jak jsme ukázali v posledních několika letech, náš základní model funguje dobře a přeměňuje růst klientů na růst zisků, jakmile se ekonomická hnací síla stabilizuje. Po vyčlenění rekordních 180 milionů plus na projekty v roce 2020 plánujeme omezit investiční výdaje o více než 20 procent, ale ne téměř zpět na minima posledních let a budeme i nadále postupovat proti řadě důležitých iniciativy. Tak daleko do krize, a běží stejně hubeně jako my nyní, se kompromisy provozních nákladů v blízké budoucnosti stávají obtížnějšími. A mají důsledky pro službu a potenciálně pro růst, takže k tomu přistupujeme opatrně. Celkově za předpokladu prostředí úrokových sazeb a mírných zisků na akciových trzích v roce 2021 věříme, že dokážeme udržet hlavní výdaje blízko úrovně roku 2020 s tím, že příjmy pravděpodobně dosáhnou trochu většího pokroku, když budeme rozšiřovat naši klientskou základnu. To nemusí znít příliš dramaticky, ale ve skutečnosti by to představovalo silné oživení výkonu v průběhu roku 2021. Toto je pátý rok, kdy jsem vám napsal dopis jako kolegům akcionářům, a některé věci jsou v celém textu konzistentní:

  • Provozujeme společnost tak, aby byla odolná v jakémkoli ekonomickém scénáři - náš závazek solidního kapitálu, silné likvidity a řízení rizika je neústupný.
  • Provádíme nezbytné kompromisy, abychom v krátkodobém horizontu udrželi solidní ziskovost, a zároveň pokračujeme v investování do růstu do budoucna.
  • Chápeme, že akcionáři nám svěřili svůj kapitál, a snažíme se jej efektivně nasadit a získat z něj odpovídající výnos.

Než zavřu, měl bych minutu věnovat řízení kapitálu. Jak už jsem vám řekl dříve, vzhledem k tomu, že vlivy životního prostředí se zmírňují a naše ziskovost posiluje, očekávali bychom, že pokračující růst společnosti bude primárně podpořen kapitálem generovaným zisky, což platilo i v roce omezeném zisky, jako je rok 2020 . Při pohledu do roku 2021 vidíme další rok silného růstu rozvahy, protože naše klientské iniciativy přinášejí silnější obchodní dynamiku a pokračujeme v práci na optimalizaci čistých úrokových výnosů. Abychom zajistili, že společnost bude moci i nadále fungovat tak, jak si vybere, tváří v tvář protivětru, které se ještě musí zlepšit, vybrali jsme počátkem letošního roku v hlavním městě 400 milionů korun prostřednictvím naší vůbec první preferované nabídky akcií. Považovali jsme to za nákladově efektivní a neředící způsob, jak podpořit náš pokračující růst. Můžete si být jisti, že zůstáváme odhodláni udržovat pouze úroveň kapitálu vhodnou pro provozování našich podniků a že se pokusíme vrátit cokoli mimo tuto úroveň vlastníkům. Jsme připraveni pokračovat v jízdě vpřed, aniž bychom čekali na pomoc okolí. Zůstáváme v pozici pro růst ziskovosti se zdravou rozvahou a zdroji nezbytnými k uspokojení potřeb našich klientů. Toto poslední kolo volatility nemusí být posledním nárazem na cestě ke zdravější ekonomice, ale jsme i nadále připraveni sloužit klientům, plnit své závazky a dlouhodobě budovat prosperující franšízu.

S pozdravem,

Arnold Koller ml.

dostat do kontaktu

Před návštěvou naší pobočky pro službu online obchodování si domluvte schůzku, protože ne všechny pobočky mají specialistu na finanční služby.